一、全球礦產價格走勢：結構性暴漲主導市場
核心品種領漲
：鎳、錫、碳酸鋰、稀土鏑系、鎢五大品種漲幅超15%，工業(yè)金屬全面走強，貴金屬小幅回調。其中，滬鎳主力合約漲停（漲幅8%），碳酸鋰連續(xù)主力合約漲停至137940元/噸（創(chuàng)近一年新高），氧化鐠釹均價周內上漲5.84%，稀土鏑系、鎢礦價格同步攀升。 驅動因素
： 供需錯配
：印尼下調鎳礦產量配額至2.5億噸（原計劃3.79億噸），緬甸錫礦復產緩慢，智利銅礦工會罷工（Mantoverde礦僅維持30%產能），疊加新能源汽車需求爆發(fā)（電池級碳酸鋰需求激增）。 政策與地緣催化
：印尼、緬甸強化戰(zhàn)略資源出口限制，中國稀土收儲預期升溫，地緣沖突（如中東局勢）推高避險情緒。 資金推動
：大宗商品牛市氛圍濃厚，期貨市場持倉量增加，稀有金屬ETF（如159608）連續(xù)8日獲資金凈流入，規(guī)模創(chuàng)近一月新高。
二、中國礦產市場動態(tài)：量價齊升與結構性分化
鐵礦石
：澳大利亞62%品位鐵礦石價格達110美元/噸（同比上漲10%），中國港口鐵礦石價格上漲8%至90美元/噸。鋼廠日均鐵水產量227.43萬噸（環(huán)比增0.85萬噸），春節(jié)前補庫需求強勁，但港口庫存仍處高位。 煤炭
：印尼將2026年煤炭產量配額設定在6億噸（低于2025年的7.9億噸），國內動力煤價格受政策調控穩(wěn)定在700-800元/噸區(qū)間，焦煤價格受冬儲預期支撐。 鋰/稀土
：碳酸鋰現(xiàn)貨均價132250元/噸（較前日漲7900元），稀土氧化物流通偏緊，輕稀土產業(yè)鏈價格普遍拉漲。中國自然資源部推進新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動，強化戰(zhàn)略性礦產增儲上產。 進出口數(shù)據(jù)
：澳大利亞鐵礦石出口中國1.8億噸（同比增3%），巴西出口1.4億噸（同比增2%）。蒙古國煤炭出口未受許可證撤銷影響，印尼鎳冶煉廠需求升至3.4-3.5億噸（2025年為3億噸）。
三、政策與地緣影響：供給不確定性加劇
全球政策波動
： 拉美
：智利銅礦罷工、厄瓜多爾政局動蕩威脅米拉多銅礦二期工程，秘魯、剛果（金）等資源國政策調整風險上升。 東南亞
：印尼鎳礦配額調整、緬甸錫礦出口審批趨嚴，馬來西亞棕櫚油產量下降4.64%。 歐美
：美國《通脹削減法案》限制中國礦產供應鏈，歐盟與美國達成關鍵礦產協(xié)議，日本與美國互免關鍵礦物貿易關稅。 中國應對
：強化稀土、鋰等戰(zhàn)略資源收儲，推進“鋰佩克”談判（南美鋰三角），提升資源自主安全。
四、新能源汽車產業(yè)鏈：需求爆發(fā)與供應鏈挑戰(zhàn)
需求增長
：全球新能源汽車產量激增，動力電池對鋰、鎳、鈷的需求持續(xù)增長。2025年大眾汽車新能源車型市場占有率提升，技術迭代加速。 供應鏈風險
： 出口限制
：印尼對鎳鐵征收2%出口關稅，津巴布韋禁止鋰原礦出口，墨西哥鋰礦國有化。 投資風險
：加拿大以國家安全名義剝離中資鋰礦股權，非洲16國修訂礦業(yè)法提高稅率，中國海外礦產投資面臨政策、環(huán)保、成本等多重壓力。 技術趨勢
：電池技術迭代（如固態(tài)電池）可能改變鋰、鈷需求結構，充電頻率對電池壽命影響有限（3年每天充電與3天充電衰減率僅差2%）。
五、未來趨勢預測與風險提示
價格走勢
：短期內鎳、碳酸鋰、稀土價格或維持強勢，鐵礦石受鋼廠補庫支撐，煤炭價格受政策調控穩(wěn)定。長期需關注印尼鎳礦配額調整、智利銅礦罷工進展及地緣沖突演變。 風險提示
：地緣政治風險（如中東局勢）、政策不確定性（如出口關稅調整）、供需錯配（如新能源需求超預期增長）、資金流動（如大宗商品牛市持續(xù)性）。 建議
：企業(yè)應優(yōu)化供應鏈管理（如多元化采購、期貨套保），關注政策動向（如中國找礦行動、歐美礦產協(xié)議），加強技術創(chuàng)新（如電池回收、替代材料研發(fā)）。
數(shù)據(jù)來源：雪球、金十數(shù)據(jù)、網易財經、中國汽車技術研究中心、同花順財經、新浪財經等。本報告僅供參考，不構成投資建議。
