全球礦產(chǎn)市場(chǎng)總體概況
2025年9月，全球礦產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征。能源轉(zhuǎn)型相關(guān)礦產(chǎn)（鋰、鈷、鎳）需求持續(xù)攀升，而傳統(tǒng)工業(yè)礦產(chǎn)（鐵礦石、煤炭）受需求收縮與供應(yīng)過(guò)剩影響，價(jià)格波動(dòng)加劇。地緣政治沖突、資源民族主義政策及極端氣候事件進(jìn)一步放大市場(chǎng)不確定性，供應(yīng)鏈重構(gòu)成為行業(yè)核心議題。
（一）關(guān)鍵礦產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)
能源轉(zhuǎn)型礦產(chǎn)
鋰
：電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）國(guó)內(nèi)均價(jià)穩(wěn)定在18-20萬(wàn)元/噸區(qū)間，國(guó)際價(jià)格受南美鹽湖提鋰產(chǎn)能釋放影響，小幅回落至2.8萬(wàn)美元/噸。 鈷
：LME鈷（3個(gè)月）期貨價(jià)格漲至3.5萬(wàn)美元/噸，主要受剛果（金）人工采礦成本上升及歐盟電池法規(guī)對(duì)鈷含量強(qiáng)制要求推動(dòng)。 鎳
：LME鎳（3個(gè)月）期貨價(jià)格跌至1.52萬(wàn)美元/噸，印尼鎳鐵出口量同比增長(zhǎng)23%，疊加不銹鋼需求疲軟，形成供應(yīng)過(guò)剩壓力。 貴金屬
黃金
：國(guó)際金價(jià)突破3700美元/盎司，創(chuàng)歷史新高，主要受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、地緣沖突避險(xiǎn)需求及全球央行購(gòu)金潮驅(qū)動(dòng)。 白銀
：SHFE白銀期貨價(jià)格漲至43元/克，工業(yè)需求（光伏、5G）與投資需求雙重拉動(dòng)。 鉑族金屬
：鈀價(jià)漲至1200美元/盎司，銠價(jià)突破2萬(wàn)美元/盎司，汽車催化劑需求復(fù)蘇與南非供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)形成支撐。 工業(yè)金屬
銅
：LME銅（3個(gè)月）期貨價(jià)格跌至1.02萬(wàn)美元/噸，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8%，但電網(wǎng)投資放緩導(dǎo)致庫(kù)存累積。 鋁
：LME鋁（3個(gè)月）期貨價(jià)格跌至2648美元/噸，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率達(dá)92%，但房地產(chǎn)竣工面積同比下降15%抑制需求。 鐵礦石
：62%澳粉指數(shù)均價(jià)跌至90美元/噸，全球礦山產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7%，而中國(guó)鐵水產(chǎn)量同比下降5%，形成供需錯(cuò)配。
（二）供應(yīng)鏈重構(gòu)動(dòng)態(tài)
資源民族主義強(qiáng)化
印尼實(shí)施鎳礦出口禁令后，2025年鎳鐵出口量達(dá)120萬(wàn)噸，吸引外資建設(shè)60余家冶煉廠，形成“原料禁出-加工品出口”模式。 中國(guó)對(duì)稀土、永磁體實(shí)施出口管制，推動(dòng)全球釹鐵硼產(chǎn)能向東南亞轉(zhuǎn)移，但中國(guó)仍掌控92%的稀土加工環(huán)節(jié)。 地緣沖突影響
俄烏沖突導(dǎo)致俄羅斯鈾濃縮產(chǎn)能占全球40%的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，促使“札幌五國(guó)”（加拿大、法國(guó)、日本、英國(guó)、美國(guó)）簽署核燃料供應(yīng)鏈合作協(xié)議。 加蓬鐵路滑坡、澳大利亞洪水等極端氣候事件，導(dǎo)致錳礦供應(yīng)中斷，價(jià)格漲至5.8美元/噸度。
二、中國(guó)礦產(chǎn)市場(chǎng)深度分析
（一）政策驅(qū)動(dòng)下的結(jié)構(gòu)性調(diào)整
穩(wěn)增長(zhǎng)方案落地
工信部等八部門(mén)印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，明確2025年十種有色金屬產(chǎn)量年均增長(zhǎng)1.5%，再生金屬產(chǎn)量突破2000萬(wàn)噸，高端產(chǎn)品供給能力增強(qiáng)。 實(shí)施新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)，加強(qiáng)銅、鋁、鋰等資源勘探，形成一批找礦新成果。 進(jìn)口政策調(diào)整
優(yōu)化銅、鉛、鋅等礦產(chǎn)國(guó)際合作模式，支持企業(yè)與國(guó)外礦企簽訂長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)議，2025年陽(yáng)極銅進(jìn)口量同比增長(zhǎng)12%。 對(duì)印度鐵礦關(guān)稅落地遇阻，但澳大利亞、巴西鐵礦進(jìn)口量占比提升至65%，穩(wěn)定供應(yīng)渠道。
（二）細(xì)分市場(chǎng)表現(xiàn)
鐵礦石市場(chǎng)
供應(yīng)端
：全球礦山產(chǎn)量計(jì)劃增長(zhǎng)7041萬(wàn)噸，其中澳洲、巴西貢獻(xiàn)5363萬(wàn)噸增量，F(xiàn)MG鐵橋項(xiàng)目、MinRes昂斯洛項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)推動(dòng)供應(yīng)“前低后高”。 需求端
：國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量同比下降1000萬(wàn)噸，鋼材出口量下降509萬(wàn)噸，形成4060萬(wàn)噸過(guò)剩量。 價(jià)格預(yù)測(cè)
：均價(jià)跌至90美元/噸，波動(dòng)范圍85-115美元/噸，高成本礦山（成本>90美元/噸）產(chǎn)能占比達(dá)30%，減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升。 煤炭市場(chǎng)
動(dòng)力煤
：秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格跌至680元/噸，內(nèi)蒙古煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比下降，但冬季供暖需求支撐價(jià)格企穩(wěn)。 煉焦煤
：離岸價(jià)格小幅上漲，主因澳大利亞颶風(fēng)影響發(fā)運(yùn)，但國(guó)內(nèi)鋼廠虧損導(dǎo)致需求疲軟。 政策影響
：山西建成298座智能化礦山，先進(jìn)產(chǎn)能占比超50%，推動(dòng)成本下降15%。 稀土市場(chǎng)
價(jià)格走勢(shì)
：氧化鐠釹價(jià)格穩(wěn)定在92-92.5萬(wàn)元/噸，鐠釹金屬價(jià)格漲至113-115萬(wàn)元/噸，但上調(diào)速度放緩。 供需格局
：緬甸封關(guān)導(dǎo)致離子型稀土進(jìn)口中斷，國(guó)內(nèi)分離企業(yè)庫(kù)存下降至15天，持貨商惜售情緒濃厚。 政策風(fēng)險(xiǎn)
：中國(guó)對(duì)稀土出口實(shí)施許可證管理，2025年出口量同比下降8%，推動(dòng)海外在建稀土項(xiàng)目（美國(guó)懷俄明州、加拿大Nechalacho）加速投產(chǎn)。
未來(lái)趨勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警
（一）短期趨勢(shì)（2025Q4）
鐵礦石
：礦價(jià)在90美元/噸附近震蕩，高成本礦山減產(chǎn)或引發(fā)供應(yīng)收縮，但四季度需求淡季抑制反彈空間。 鋰
：南美鹽湖提鋰產(chǎn)能集中釋放，疊加中國(guó)新能源汽車補(bǔ)貼退坡，價(jià)格或跌至2.5萬(wàn)美元/噸。 黃金
：美聯(lián)儲(chǔ)降息周期延續(xù)，地緣沖突升級(jí)，金價(jià)或沖擊3800美元/盎司。
（二）長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)
資源民族主義
：印尼鎳礦、剛果（金）鈷礦、澳大利亞鋰礦出口管制政策趨嚴(yán)，可能引發(fā)全球供應(yīng)鏈斷裂。 氣候約束
：北極冰層融化暴露新礦藏，但加拿大、美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資滯后，開(kāi)發(fā)周期延長(zhǎng)至5-8年。 技術(shù)替代
：固態(tài)電池量產(chǎn)可能減少鈷、鎳需求，氫能冶金技術(shù)突破或降低鐵礦石消耗強(qiáng)度。
策略建議
企業(yè)層面
：加強(qiáng)與海外礦企的長(zhǎng)期協(xié)議合作，布局再生金屬回收體系，投資數(shù)字化采礦技術(shù)降低運(yùn)營(yíng)成本。 投資者層面
：關(guān)注黃金、白銀的避險(xiǎn)屬性，布局鋰、鈷等能源轉(zhuǎn)型礦產(chǎn)的期貨期權(quán)對(duì)沖工具。 政策層面
：推動(dòng)礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備立法，建立戰(zhàn)略性礦產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定基金，加強(qiáng)與“一帶一路”國(guó)家的資源合作。
數(shù)據(jù)來(lái)源：全球地質(zhì)礦產(chǎn)信息系統(tǒng)、CBC金屬網(wǎng)、上海有色網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)
風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告數(shù)據(jù)基于公開(kāi)信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。
