全球礦產(chǎn)市場(chǎng)宏觀動(dòng)態(tài)
1. 貨幣政策與流動(dòng)性影響
北京時(shí)間2025年9月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息，引發(fā)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)。盡管降息通常被視為刺激經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，但有色金屬板塊當(dāng)日普遍回調(diào)，顯示市場(chǎng)對(duì)短期流動(dòng)性釋放的預(yù)期已提前消化，而長期需求結(jié)構(gòu)變化成為主導(dǎo)因素。資金流向顯示，有色ETF基金逆市凈申購1150萬份，反映投資者對(duì)礦產(chǎn)資源長期價(jià)值的配置需求。
2. 地緣政治與供應(yīng)擾動(dòng)
關(guān)鍵礦產(chǎn)政策
：巴西擬制定關(guān)鍵和戰(zhàn)略礦產(chǎn)政策，巴西議員提議上調(diào)金和鐵礦石權(quán)利金，可能影響全球供應(yīng)鏈成本。 資源合作
：美國擬在烏克蘭投資3個(gè)礦業(yè)項(xiàng)目，并擴(kuò)大戰(zhàn)略鈾儲(chǔ)備；盧旺達(dá)與剛果（金）簽署合作協(xié)議，非洲資源整合加速。 環(huán)境審計(jì)
：巴拿馬對(duì)該國最大銅礦進(jìn)行環(huán)境審計(jì)，短期供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)上升。
3. 新能源需求驅(qū)動(dòng)
全球能源轉(zhuǎn)型持續(xù)推高小金屬需求：
銅
：2024年新能源領(lǐng)域銅需求占比達(dá)18%，預(yù)計(jì)2030年升至30%。每GW光伏裝機(jī)需銅0.5萬噸，每GWh電動(dòng)車需銅1500噸，需求增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)領(lǐng)域。 銻
：湖南黃金作為全球銻礦龍頭，受益于光伏玻璃澄清劑焦銻酸鈉需求增長，銻價(jià)年內(nèi)累計(jì)上漲90%。 稀土
：全球稀土資源量增長，但分離冶煉指標(biāo)不足導(dǎo)致供需緊張，氧化鐠釹價(jià)格維持在92-92.5萬元/噸高位。
全球主要礦產(chǎn)行情分析
1. 有色金屬
銅
：LME銅價(jià)突破10000美元/噸，受銅精礦供應(yīng)偏緊和降息預(yù)期推動(dòng)。紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等企業(yè)盈利與分紅率提升，礦產(chǎn)銅企業(yè)呈現(xiàn)高成長特征。 鋁
：LME鋁價(jià)下跌，但全球天然氣產(chǎn)量增長支撐成本端，鋁企利潤空間穩(wěn)定。 鎳
：LME鎳價(jià)大幅下跌，印尼鎳礦供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，但新能源電池需求仍支撐中長期價(jià)格。 小金屬
：銥價(jià)穩(wěn)定，回收供應(yīng)占比小但增長潛力大；鎢產(chǎn)量居前的中鎢高新、廈門鎢業(yè)受益于硬質(zhì)合金需求增長。
2. 黑色金屬
鐵礦石
：主力合約價(jià)格微跌，港口庫存回升至高位，但鋼廠補(bǔ)庫需求支撐現(xiàn)貨價(jià)格。7月南非采礦業(yè)同比增長4.4%，鐵礦石出口量增加。 鋼鐵
：螺紋鋼、熱卷價(jià)格下跌，需求旺季成色不足，但粗鋼壓減政策預(yù)期限制下行空間。
3. 貴金屬
黃金
：國際金價(jià)高位回落，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后多頭獲利了結(jié)，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)支撐避險(xiǎn)需求。 白銀
：滬銀跌4.32%，工業(yè)需求疲軟拖累價(jià)格，但光伏領(lǐng)域用銀量增長提供長期支撐。
中國礦產(chǎn)市場(chǎng)深度解析
1. 國內(nèi)政策與行業(yè)動(dòng)態(tài)
稀土管理
：上游氧化物、金屬產(chǎn)能無法匹配下游釹鐵硼需求，大型集團(tuán)布局釹鐵硼廢料廠，通過廢料互換形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。 銅礦開發(fā)
：中國銅企加速海外并購，紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)銅產(chǎn)量居A股前列，但全球銅礦品位下降導(dǎo)致成本上升。 新能源布局
：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等企業(yè)加速鋰資源開發(fā)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格穩(wěn)定，但氫氧化鋰需求增長顯著。
2. 區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)
江西
：稀土主產(chǎn)區(qū)物流停運(yùn)影響短期交易，但持貨商惜售情緒濃厚，節(jié)后價(jià)格看漲預(yù)期強(qiáng)烈。 內(nèi)蒙古
：敖包特煤礦開發(fā)受木烏高速建設(shè)推動(dòng)，煤炭供應(yīng)能力提升；敖瓦勒銅鎳礦鉆探見富礦，資源量增長預(yù)期升溫。 西澳州
：北斯坦莫爾重稀土礦、棕嶺稀土礦進(jìn)展順利，全球稀土供應(yīng)格局進(jìn)一步多元化。
3. 期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)
期貨
：鐵礦石、螺紋鋼等黑色系期貨下跌，反映需求疲軟預(yù)期；銅、鋁期貨回調(diào)，但低庫存支撐長期價(jià)格。 現(xiàn)貨
：氧化鐠釹、鐠釹金屬價(jià)格穩(wěn)定，但市場(chǎng)成交偏淡；廢鋼價(jià)格平穩(wěn)，鋼廠按需采購為主。
未來趨勢(shì)與投資建議
1. 短期趨勢(shì)
價(jià)格波動(dòng)加劇
：美聯(lián)儲(chǔ)降息后，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期分化，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，礦產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率上升。 供需錯(cuò)配
：新能源需求快速增長與傳統(tǒng)礦產(chǎn)供應(yīng)剛性約束矛盾突出，低庫存品種易引發(fā)“逼倉式”上漲。
2. 長期展望
資源為王
：全球銅礦品位下降、開采成本上升，掌控稀缺資源的企業(yè)將占據(jù)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。 綠色轉(zhuǎn)型
：稀土、鋰、鈷等新能源金屬需求持續(xù)增長，產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局企業(yè)盈利能力更強(qiáng)。
3. 投資建議
關(guān)注龍頭
：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等全球礦產(chǎn)巨頭，以及北方稀土、中國鋁業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域龍頭。 布局小金屬
：銻、銥、鎢等小金屬需求爆發(fā)，湖南黃金、中鎢高新等企業(yè)具備成長潛力。 警惕風(fēng)險(xiǎn)
：地緣政治沖突、環(huán)保政策收緊可能引發(fā)供應(yīng)中斷，需動(dòng)態(tài)評(píng)估持倉風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)來源：全球地質(zhì)礦產(chǎn)信息系統(tǒng)、上海有色網(wǎng)、百川盈孚、金投網(wǎng)、CBC金屬網(wǎng)、雪球、網(wǎng)易等。
免責(zé)聲明：本報(bào)告數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。
