2025年2月22日，全球最大鈷生產(chǎn)國(guó)剛果（金）宣布實(shí)施為期四個(gè)月的鈷出口臨時(shí)禁令，覆蓋所有類型開(kāi)采活動(dòng)產(chǎn)出的鈷產(chǎn)品。此舉旨在應(yīng)對(duì)全球鈷市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩及價(jià)格持續(xù)低迷的現(xiàn)狀。根據(jù)該國(guó)戰(zhàn)略礦產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管局（ARECOMS）聲明，三個(gè)月后將評(píng)估政策效果并決定是否調(diào)整。作為全球鈷供應(yīng)鏈的核心節(jié)點(diǎn)，剛果（金）的出口限制政策或引發(fā)短期供需錯(cuò)配，鈷價(jià)下行趨勢(shì)或迎轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
一、剛果（金）禁令背景：供應(yīng)過(guò)剩倒逼政策調(diào)整
產(chǎn)量擴(kuò)張與價(jià)格低迷的矛盾激化
2024年全球鈷產(chǎn)量同比增長(zhǎng)21.8%至29.0萬(wàn)噸，其中剛果（金）貢獻(xiàn)22.0萬(wàn)噸，占比高達(dá)75.9%。其銅鈷項(xiàng)目的持續(xù)放量加劇了全球鈷市場(chǎng)供過(guò)于求的局面。2025年2月20日，境外MB鈷價(jià)跌破10美元/磅至9.95美元/磅，創(chuàng)近五年新低；國(guó)內(nèi)鈷金屬均價(jià)同比2022年下降61.8%至16.34萬(wàn)元/噸。供應(yīng)過(guò)剩與需求疲軟共同導(dǎo)致鈷價(jià)長(zhǎng)期承壓。
政府利益驅(qū)動(dòng)下的主動(dòng)干預(yù)
剛果（金）政府近年來(lái)通過(guò)立法、合同重審等手段強(qiáng)化礦產(chǎn)利益掌控。2024年2月，總統(tǒng)齊塞克迪提出評(píng)估“出口配額或其他措施”以抑制鈷價(jià)下跌的可行性。此次禁令被視為該國(guó)維護(hù)經(jīng)濟(jì)利益的主動(dòng)嘗試。盡管短期出口限制可能減少政府稅收，但政策靈活性較強(qiáng)，未來(lái)或根據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)調(diào)整。
短期供需錯(cuò)配的潛在影響
剛果（金）暫停出口將直接沖擊全球鈷供應(yīng)鏈。據(jù)分析，禁令或?qū)е露唐趦?nèi)市場(chǎng)供應(yīng)減少，而下游需求側(cè)（以動(dòng)力電池和3C電池為主，合計(jì)占比超70%）難現(xiàn)顯著波動(dòng)。供需缺口擴(kuò)大的預(yù)期或催化鈷價(jià)反彈，但實(shí)際影響需待政策執(zhí)行力度與周期驗(yàn)證。
二、市場(chǎng)反應(yīng)與未來(lái)走勢(shì)：短期提振與長(zhǎng)期不確定性并存
企業(yè)回應(yīng)與市場(chǎng)情緒升溫
全球第一大鈷生產(chǎn)商洛陽(yáng)鉬業(yè)表示，其TFM和KFM礦區(qū)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)正常，已成立專項(xiàng)工作組與當(dāng)?shù)卣疁贤?，并稱禁令“預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響”。消息發(fā)布后，A股鈷板塊顯著上揚(yáng)，多家企業(yè)股價(jià)單日漲幅超8%。市場(chǎng)對(duì)鈷價(jià)止跌的樂(lè)觀情緒成為短期行情的主要驅(qū)動(dòng)力。
價(jià)格回升的時(shí)滯性與長(zhǎng)期挑戰(zhàn)
分析指出，鈷產(chǎn)品從剛果（金）運(yùn)輸至中國(guó)需約70-80天，政策對(duì)供應(yīng)的實(shí)質(zhì)性影響或于2025年7月顯現(xiàn)。若禁令嚴(yán)格執(zhí)行，鈷價(jià)或階段性回升至成本線上方。然而，長(zhǎng)期來(lái)看，全球鈷市場(chǎng)仍面臨需求增速放緩、替代材料（如無(wú)鈷電池）應(yīng)用擴(kuò)大等壓力。即便剛果（金）政策短期奏效，中長(zhǎng)期鈷價(jià)仍將取決于新能源行業(yè)需求與技術(shù)變革的平衡。
政策不確定性下的行業(yè)博弈
剛果（金）的臨時(shí)禁令暴露了資源國(guó)與消費(fèi)國(guó)在產(chǎn)業(yè)鏈利益分配上的矛盾。該國(guó)試圖通過(guò)供給調(diào)控重塑定價(jià)權(quán)，但過(guò)度依賴單一政策可能削弱其市場(chǎng)信譽(yù)。與此同時(shí)，印尼等新興鈷生產(chǎn)國(guó)（2024年產(chǎn)量占比9.7%）或借機(jī)擴(kuò)大份額，全球鈷供應(yīng)鏈面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整。未來(lái)政策走向、企業(yè)庫(kù)存策略與國(guó)際市場(chǎng)博弈將成為鈷價(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵變量。
本文源自：金融界
