中國神華能源股份有限公司，成立于2004年11月8日，是以煤炭為基礎(chǔ)的綜合能源巨頭，經(jīng)營著煤炭、電力、新能源、煤化工、鐵路、港口、航運七大板塊業(yè)務(wù)。
中國神華，通過煤炭起家，又利用自身獨有的優(yōu)勢，建立了屬于自己的運輸銷售網(wǎng)絡(luò)，還布局了配套的電力、煤化工和新能源產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)了跨行業(yè)、跨產(chǎn)業(yè)的縱向一體化發(fā)展。
一、神東煤田
上世紀80年代初，在十一屆三中全會后，隨著經(jīng)濟建設(shè)步伐的加快，全國煤炭供應(yīng)形勢日趨緊張。于是，政府便組織力量在全國范圍內(nèi)進行煤資源的勘探，并發(fā)現(xiàn)了神府煤田與東勝煤田。神府煤田，是位于陜西省榆林地區(qū)的神木、府谷、榆林、橫山和靖邊五個縣周圍的大型煤田，占地面積約在10000平方千米左右，可采煤層約在5至6個，埋藏程度都很淺，只有14米至21米左右，開采難度不高。東勝煤田，則是位于內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯境內(nèi)，占地面積約在12000多平方千米，比神府煤田占地要寬，可開采的煤層也比神府煤田要多，約在10個左右，同樣埋藏較淺，厚度只有2至7米左右。神府和東勝煤田的發(fā)現(xiàn)，是中國煤炭開采史上的一個重要里程碑，兩個煤田合起來被稱為“神東煤田”，都是優(yōu)質(zhì)的工業(yè)用煤。
神東煤田
為了更好地開發(fā)神東煤田，政府于1984年11月6日成立了“中國精煤公司籌備處”，之后又成立了“中國精煤公司籌備處包頭辦事處”。一年后，國務(wù)院又下發(fā)了《關(guān)于同意成立華能精煤公司的批復》，將原中國精煤公司籌備處包頭辦事處改為了“華能精煤公司”。華能精煤公司，便是中國神華能源股份有限公司的前身。在華能精煤公司成立后，遇到的第一個問題，便是如何把神東煤田的煤運出去。神東煤田的煤是通過京包線鐵路運出去的，然而京包線鐵路在過去運的煤主要內(nèi)蒙古烏海市產(chǎn)的煤，突然增加了運煤量，京包線鐵路是承受不住的。當時，內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府和呼和浩特鐵路局多次宣布停運神東煤，只有通過華能精煤有限公司出面協(xié)調(diào)，才又一次次恢復了運營。1989年10月，由華能精煤公司、內(nèi)蒙古自治區(qū)和陜西省共同出資修建的包神鐵路全線開通運營，正線全長172公里，共設(shè)了18個車站。包神鐵路是神華煤炭的第一條鐵路，北起包頭萬水泉南站，向南跨越黃河，經(jīng)鄂爾多斯高原至陜西省神木縣大柳塔鎮(zhèn)，緩解了京包線鐵路的壓力。搞定了運煤的事情后，國務(wù)院與華能精煤公司卻在神東煤田的開發(fā)方針上產(chǎn)生了不同意見。當時，國務(wù)院提出的開發(fā)方針為“國家開路，群眾辦礦”，主要是指讓每個縣的煤炭管理局自己辦自己管自己銷售。然而，華能精煤公司卻認為管理單位太零散，民間的資金有限，與現(xiàn)代化的電力廠不相符。此外，華能精煤公司還認為群眾辦礦很難保住電力生產(chǎn)的持續(xù)用煤，希望以機械化為主，集中起來辦大礦。經(jīng)過協(xié)商，最終在業(yè)務(wù)層面歸到了華能精煤公司統(tǒng)一管理，但礦里的人還是屬于地方管理。然而，在實際操作中，礦里的人依然聽地方的，華能精煤公司沒法形成統(tǒng)一領(lǐng)導。于是，華能精煤公司又與地方協(xié)商，想要把單位統(tǒng)一起來管理。最終，華能精煤公司與地方縣達成一致，同意一起搞合作辦大礦，引進先進的綜合采煤機，由華能精煤公司進行管理。在華能精煤公司的操作下，建設(shè)大型機械化礦井的思想逐步實現(xiàn)，在實現(xiàn)過程中，“煤電路港航”一體化模式的想法也應(yīng)運而生。1995年，在當時國務(wù)院朱镕基總理的推動下，經(jīng)國務(wù)院批準，原華能精煤公司被獨立出來，成立為“神華煤炭集團有限責任公司”，簡稱“神華集團”，屬獨資公司，中央直管。神華集團在成立后，負責開發(fā)和經(jīng)營神東煤田及其配套的鐵路、電站、港口、航運船隊及與之相關(guān)產(chǎn)業(yè)。此外，神華集團還擁有對外融資、外貿(mào)經(jīng)營和煤炭的出口權(quán)。
二、港口與鐵路
神華集團成立后，在1996年到1999年期間，其旗下的神朔黃線鐵路與黃驊港也相繼開工并投產(chǎn)運營，打造了屬于自身的鐵路和港口體系，打通了產(chǎn)供銷一條龍，成為了國內(nèi)煤炭企業(yè)的一個特例。神朔黃線鐵路，分為神朔線鐵路與朔黃線鐵路。神朔線鐵路連接了神東煤田和朔州，于1996年通車，當時總長為267公里，建設(shè)花費了23億元，由神華集團100%控股。朔黃線鐵路則連接了山西朔州和河北黃驊港，于1999年通車，通車后便成為中國西煤東運的第二大鐵路，僅次于大秦鐵路。神華集團在朔黃線鐵路只控股了53%，其余47%的權(quán)益歸屬于太原礦務(wù)局和河北建投。此外，神華集團旗下為準格爾礦區(qū)修建的大準鐵路也在1997年通車，使得煤炭可以直接運往大同，然后經(jīng)大秦鐵路運送到港口。
神朔黃線鐵路
在神朔黃線鐵路建設(shè)的時候，神華集團也開始布局港口業(yè)務(wù)。神華黃驊港務(wù)有限責任公司，是神華集團的第一個港口業(yè)務(wù)公司，于1998年3月23日成立，由神華集團和河北建投交通投資有限責任公司共同出資組建，神華集團出資70%，河北建投交通出資30%。神華黃驊港務(wù)有限責任公司所在的黃驊港，是陜西與內(nèi)蒙古煤炭外運陸運距離最短的港口，全港煤炭設(shè)計吞吐能力為1.78億噸，最大煤炭堆存能力約460萬噸，是一座以煤為主，兼顧散雜貨和油品的現(xiàn)代化綜合性能源港口，也是神華集團一體化產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)。
黃驊港
很快，神華集團的第二個港口業(yè)務(wù)公司—國能（天津）港務(wù)有限責任公司也于2004年成立，并于2007年正式運營，是由神華集團與天津港股份有限公司共同投資建設(shè)，神華集團占股55%，天津港股份有限公司則占股45%。煤炭從神東煤田出發(fā)，經(jīng)神朔線、朔黃線、黃萬線和天津地方鐵路會到達天津港。憑借得天獨厚的外部政策支持與內(nèi)部資源優(yōu)勢，神華集團不斷壯大。2004年11月，神華集團獨家發(fā)起并成立了“中國神華能源股份有限公司”，簡稱“中國神華”。自此，中國神華的包神、神朔、朔黃三條鐵路以及天津港、黃驊港兩個港口，共同組成了“西煤東運”大通道，開啟了中國神華的產(chǎn)運一體化運營。2005年6月，中國神華在香港聯(lián)交所上市，發(fā)行價為7.5港元/股，發(fā)行了34億股，發(fā)行規(guī)模達到了200多億美元，成為有史以來全球煤炭行業(yè)最大的股票發(fā)行。同年，中國神華開始涉及煤化工業(yè)務(wù)，在內(nèi)蒙古成立了“神華包頭煤化工有限責任公司”，通過使用煤原料生產(chǎn)包括聚乙烯、聚丙烯等化工產(chǎn)品。之后，神華包頭煤化工有限責任公司又更名為“國能包頭煤化工有限責任公司”。2007年10月，中國神華在上海證券交易所上市，發(fā)行價為36.99元/股，共發(fā)行了18億股，共募集資金665.82億。中國神華在A股上市時，正值煤炭發(fā)展的黃金年代，彼時煤炭行業(yè)整體十分景氣，中國神華這個煤炭巨無霸在IPO階段就被資本賦予了超高估值，在機構(gòu)、股民以及公司管理層等各方推動之下，中國神華一上市就迎來股價飆升，短期內(nèi)被市場資金瘋狂追捧，股價一度逼近百元。然而，在2008年金融危機的沖擊下，中國神華很快就跌落神壇，一年便跌去了70%，陷入了漫長的調(diào)整期。盡管股價表現(xiàn)不理想，但中國神華在鐵路和港口業(yè)務(wù)的開拓上依然大步向前。除了在原有的包神鐵路、神朔線鐵路與朔黃線鐵路的基礎(chǔ)上，之后還主導修建了黃萬鐵路、黃大鐵路、塔韓鐵路、巴準鐵路及準池鐵路等。在港口方面，中國神華的第三個港口公司—國能珠海港務(wù)有限公司也于2014年正式投產(chǎn)運營，是由中國神華與廣東粵電發(fā)能投資有限公司、珠海港股份有限公司共同出資設(shè)立，主要負責珠海港煤炭的儲運。此外，中國神華在2010年5月還聯(lián)合了中遠海運散貨運輸公司，共同成立了神華中海航運有限公司，后更名為國能遠海航運有限公司，由中國神華持股51%，中遠海運散貨運輸公司持股49％。在擁有了國能遠海航運有限公司后，中國神華也可以利用自有船舶運貨返程空載的運力，保障了煤炭的運輸需求。
三、煤炭與電力
除了背靠神東煤田，中國神華在國內(nèi)還有其他五大煤礦區(qū)，分別為準格爾、勝利、寶日希勒、包頭和新街煤礦區(qū)，主要分布在內(nèi)蒙古和陜西兩個產(chǎn)煤大省。在這些煤礦區(qū)里，中國神華擁有了19個特大型的現(xiàn)代化安全高效礦井，其中有3個礦井年產(chǎn)煤2000萬噸以上，有3個礦井年產(chǎn)煤1500萬噸，有6 個礦井年產(chǎn)煤1000萬噸。在擁有這么多礦區(qū)及天然自產(chǎn)煤，并形成了規(guī)模效應(yīng)的情況下，中國神華在成本上與同業(yè)競對相比便具有了優(yōu)勢。在最近5年時間里，中國神華的自產(chǎn)煤單位成本基本維持在了每噸200元以內(nèi)。在煤炭銷售上，中國神華從2017年起便建立了煤炭中長期合同制度和“基礎(chǔ)價+浮動價”的定價機制，執(zhí)行年度長期定價協(xié)議、月度長期定價協(xié)議及現(xiàn)貨定價協(xié)議三種定價機制，降低自身經(jīng)營受煤炭現(xiàn)貨價格波動的影響，增強了公司的穩(wěn)定性。由于在煤炭領(lǐng)域的深耕，中國神華也深知煤炭周期性盈利的特點，在2007年至2011年期間，趁著煤價上漲導致燃煤發(fā)電廠投資低迷的時候，大力收購兼并了國內(nèi)許多燃煤發(fā)電廠，加快了電力板塊擴張和布局。當時，中國神華還與福建、安徽等地簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，拓展在沿海和沿江的電力業(yè)務(wù)布局。2017年，中國神華迎來了新的發(fā)展機會，控股股東神華集團更名為“國家能源投資集團有限責任公司”，吸收合并了國電集團。神華集團的重組，使得中國神華實現(xiàn)了煤炭企業(yè)與燃煤發(fā)電廠的煤電一體化經(jīng)營，強化了中國神華在煤電產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢。此后，中國神華繼續(xù)加快燃煤發(fā)電機組的建設(shè)，其電力業(yè)務(wù)也被分為了國華電力與神東電力兩個板塊，旗下電廠也都集中在這兩個公司，其它子公司只有少量的自備電廠。其中，神東電力的成立時間要比國華電力要早，其成立于1996年，旗下電廠主要集中在陜西。國華電力則成立于1999年3月，屬中國神華全資控股，全面負責集團電力業(yè)務(wù)的經(jīng)營管理。在國華電力下面，有著盤山、寧海、太倉、三河、臺山、徐州、北京熱電、孟津、準格爾、海拉爾等電廠，分布在華北、東北、西北、珠江三角洲、長江三角洲等區(qū)域。除此之外，中國神華目前手頭上還有7個燃煤發(fā)電項目和2個燃氣發(fā)電項目在建，共合計約1175萬千瓦，預計將于2025年及以前完工投運。
中國神華旗下的燃煤發(fā)電廠
在傳統(tǒng)燃煤發(fā)電領(lǐng)域外，中國神華在新能源上也有布局，投資了不少新能源發(fā)電項目，主要集中在廣東和江西等地。此外，中國神華還出資60億元，參與設(shè)立了國能新能源產(chǎn)業(yè)投資基金和國能綠色低碳發(fā)展投資基金，陸續(xù)在山西、江浙、兩湖等地投資風電和光伏項目。截至2022年年底，中國神華的發(fā)電總裝機容量為40301兆瓦，其中90%為燃煤發(fā)電機組，總裝機容量為39164兆瓦，占了全國燃煤發(fā)電裝機容量的2.9%。由于中國神華燃煤發(fā)電用的煤炭大部分來自于公司內(nèi)部，所以電廠燃煤供應(yīng)有保障，電廠的經(jīng)營業(yè)績也不會有太大的周期性波動。此外，中國神華在電力經(jīng)營上還采用了特許經(jīng)營權(quán)的方式，通過與地方政府或政府授權(quán)的國有企業(yè)簽訂發(fā)電項目相關(guān)的特許經(jīng)營協(xié)議，讓中國神華在地方興建完成燃煤發(fā)電廠后擁有25至30年的特許經(jīng)營期。在運營期內(nèi)，中國神華可以收取相關(guān)電費，且當收費低于某一限定金額的情況下，合同簽約的另一方還需按照合同規(guī)定負責將有關(guān)差價補償給中國神華，有效地保障了中國神華燃煤發(fā)電業(yè)務(wù)的經(jīng)營效益。不過，在中國神華的特許經(jīng)營權(quán)期滿后，公司需要將有關(guān)燃煤發(fā)電廠無償或以極低對價移交至各地方政府或政府授權(quán)的國有企業(yè)。
四、資本追捧
現(xiàn)在的中國神華，在各個業(yè)務(wù)板塊都十分出色。在煤炭業(yè)務(wù)上，中國神華目前的煤炭年產(chǎn)量約為3億噸，煤炭銷售量則約為4.5億噸。在電力業(yè)務(wù)上，中國神華的發(fā)電總裝機容量4295萬千瓦，年發(fā)電量超過了2000億千瓦時，年售電量則超過了1900億千瓦時。在鐵路業(yè)務(wù)上，中國神華的鐵路總營業(yè)里程超過2400公里，鐵路運量超過4億噸，也是中國第二大鐵路運營商。在港口業(yè)務(wù)上，中國神華的港口吞吐能力超過了2.7億噸。在航運業(yè)務(wù)上，中國神華擁有了40艘貨船，年運能為5500萬噸。除了國內(nèi)業(yè)務(wù)外，中國神華在國際業(yè)務(wù)的布局也十分積極。2011年，中國神華與其他世界能源巨頭一同爭奪蒙古國塔本陶勒蓋煤田的開采權(quán)。這個煤田距離中國僅240公里，儲量高達80億噸，以焦煤和優(yōu)質(zhì)動力煤為主，原煤出焦率高達60%，預估價值3000億美金。為了向蒙古國表達合作誠意，中國神華也花費超過100億元修建了從甘其毛都口岸至包頭萬水泉南的甘泉鐵路。然而，當甘泉鐵路在2014年建好時，塔本陶勒蓋煤田的合作項目卻因為蒙古國內(nèi)的政治環(huán)境等原因遲遲未能落實下來。此外，中國神華還專門出資設(shè)立了中國神華海外開發(fā)投資公司，專注于海外業(yè)務(wù)的拓展。2013年，中國神華海外開發(fā)投資公司便成功獲取了俄羅斯扎舒蘭礦開發(fā)權(quán)。同年，中國神華還向中國神華海外開發(fā)投資有限公司增資了9000萬美元，以此為注冊資本設(shè)立了神華美國能源公司，作為與ECA公司合作開發(fā)頁巖氣項目的投資主體。2020年7月，中國神華印尼爪哇7號項目全面建成，成為印尼電力建設(shè)史上單機容量最大、參數(shù)最高、技術(shù)最先進、指標最優(yōu)的高效環(huán)保電站。中國神華在成立之后業(yè)績一直保持穩(wěn)定，2004年營業(yè)收入為392.7億元，到了2013年便增長到了2838億元，9年增長6倍，每年增長幅度均超過兩位數(shù)。雖然在2014年與2015年由于政策及消費環(huán)境變化導致業(yè)績有所下降，但經(jīng)調(diào)整后在2016年年中又走出了谷底，在之后呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，在2017年到2020年都保持了一個較高的營收水平，連續(xù)四年均營收超過2300億元。到了2021年和2022年，中國神華的營收更是都突破了3300億元。由于業(yè)績保持穩(wěn)定，中國神華在過去幾年也保持高比例分紅，在2020至2022三年間，分別分紅了298.49億元、506.65億元和504.66億元，2023年更是將以現(xiàn)金方式分配利潤不少于年度凈利潤的60%。
中國神華近十年的營收情況
業(yè)績的增長帶動了中國神華股價連續(xù)5年的上漲，在2019年至2022年期間，中國神華的漲幅分別達到了6.15%、6.96%、37.5%和32.72%。到了2023年，在新能源板塊普遍下跌，寧德時代市值縮水的情況下，中國神華繼續(xù)逆勢上漲，在2023年全年漲幅達到了23.62%，總市值超過7000億元。中國神華的股價變化，也體現(xiàn)了資本市場對傳統(tǒng)能源與新能源的態(tài)度。從2023年開始，許多新能源板塊的上市企業(yè)，例如光伏、風電和儲能企業(yè)的年報業(yè)績較去年出現(xiàn)了下滑，而且光伏和儲能產(chǎn)業(yè)在2023年頻繁遇到了“價格戰(zhàn)”、“產(chǎn)能過剩”的沖擊，新能源無序競爭和盲目擴產(chǎn)等行業(yè)過熱帶來的弊端逐漸顯現(xiàn)。同時，許多新能源發(fā)電本身的缺陷明顯，例如水電、風電等受天氣影響大，難以提供穩(wěn)定可持續(xù)的電力供應(yīng)等也被暴露出來。然而，煤炭發(fā)電相較于新能源來說，具有儲量大和成本低等優(yōu)勢，讓人們意識到發(fā)展煤電有助于保證國家能源安全，使得燃煤發(fā)電又重新受到重視。截至2024年，中國神華總市值7000多億元，總資產(chǎn)規(guī)模超6000億元，職工總數(shù)超過8萬人。在中國“貧油少氣富煤”的特殊條件下，中國神華在未來相當長一段時間仍舊會在煤炭行業(yè)領(lǐng)域扮演重要角色，依然會是中國電力行業(yè)里不可或缺的壓艙石。
中國神華業(yè)務(wù)板塊架構(gòu)圖
參考文章：《詳解中國神華的那些鐵路》
《中國神華，“超神”!》《中國神華各業(yè)務(wù)板塊布局進展如何？》《亂世股王，中國神華》《神華，橫空出世!》
圖片來源：網(wǎng)絡(luò)
