全球礦產(chǎn)市場動態(tài)
銅價高位震蕩，供需與宏觀因素交織
全球銅價受美國關(guān)稅預(yù)期、地緣政治風(fēng)險及美元指數(shù)波動影響顯著。LME銅庫存因非美地區(qū)供應(yīng)緊張持續(xù)下降，而COMEX庫存因套利窗口涌入增至48.4萬噸，支撐價格。高盛預(yù)警銅價或已見頂，花旗認(rèn)為1月可能為全年高點(diǎn)，需警惕關(guān)稅政策明朗后庫存回流風(fēng)險。 需求端，全球能源轉(zhuǎn)型推動銅需求增長，但短期受制于宏觀情緒過熱與產(chǎn)業(yè)基本面弱現(xiàn)實(shí)。 鎳價因印尼配額削減飆升
印尼將鎳礦RKAB配額削減至2.6億噸，導(dǎo)致全球鎳價大幅上漲。LME鎳價突破1.8萬美元/噸，國內(nèi)鎳主力合約日內(nèi)漲7%。斯洛伐克擬重啟Slovalco鋁廠（年產(chǎn)能20萬噸），歐洲鋁供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，但海外鋁廠復(fù)產(chǎn)增量有限，短期鋁價偏強(qiáng)震蕩。 貴金屬波動加劇，白銀創(chuàng)歷史新高
現(xiàn)貨白銀一度突破93美元/盎司，日內(nèi)漲7.05%，后回落至92美元下方。黃金價格受美元走弱及避險需求支撐，紐約期金觸及4650美元/盎司后回落。特朗普政府暫緩對關(guān)鍵礦產(chǎn)加征關(guān)稅，緩解市場恐慌情緒。 能源與鐵礦石市場分化
布倫特原油失守64美元/桶，WTI原油跌超2%，受美國天然氣期貨暴跌10%及全球供應(yīng)寬松預(yù)期拖累。鐵礦石方面，澳大利亞、巴西產(chǎn)量穩(wěn)定，但中國需求受環(huán)保政策壓制，1月進(jìn)口量同比減少6.4%，價格呈現(xiàn)波動上升后回調(diào)態(tài)勢。
中國礦產(chǎn)市場焦點(diǎn)
政策驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級與兼并重組
工信部《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》明確遏制銅、氧化鋁低水平重復(fù)建設(shè)，推動產(chǎn)能向高能效、高回收率方向集中。發(fā)改委鼓勵大型骨干企業(yè)兼并重組，提升規(guī)?；?，如五礦發(fā)展通過資產(chǎn)注入和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)漲停，總市值達(dá)135.81億元。 新能源金屬需求持續(xù)釋放
鋰、鈷、稀土等戰(zhàn)略金屬受新能源汽車、儲能領(lǐng)域需求拉動。碳酸鋰目標(biāo)價上調(diào)至2.5萬美元/噸，但非洲礦山增量或于二季度釋放，長期價格面臨回調(diào)壓力。天力鋰能磷酸鐵鋰產(chǎn)線停產(chǎn)檢修，預(yù)計減產(chǎn)1500-2000噸，短期供給收緊。 區(qū)域市場分化明顯
湖南鋼材、有色金屬、水泥價格上漲，但煤炭、成品油、化肥下跌。鋼材庫存低位運(yùn)行，春節(jié)前或進(jìn)入累庫周期；煤炭供應(yīng)恢復(fù)，價格連續(xù)兩周下跌；成品油受國際原油走弱及新能源替代影響，批零均價震蕩偏弱。
政策與地緣影響
美國關(guān)稅政策調(diào)整
：特朗普政府暫緩對銅、稀土等關(guān)鍵礦產(chǎn)加征關(guān)稅，轉(zhuǎn)而尋求國際供應(yīng)鏈合作，但長期關(guān)稅風(fēng)險仍存。 中國環(huán)保與產(chǎn)能管控
：多地加強(qiáng)鋼鐵、鋁業(yè)排放標(biāo)準(zhǔn)，推動綠色低碳項目投產(chǎn)，如天山鋁業(yè)140萬噸電解鋁項目首批投產(chǎn)，越南陳洪泉15萬噸電解鋁項目計劃年中投產(chǎn)。 國際合作與資源爭奪
：南美“鋰三角”擬簽署《聯(lián)合資源儲備協(xié)議》，通過配額分配與熔斷底價機(jī)制爭奪鋰市場話語權(quán)；澳大利亞Elevra鋰業(yè)加速魁北克項目擴(kuò)張，目標(biāo)年產(chǎn)能31.5萬噸鋰輝石。
未來展望
短期：銅、鋁等金屬價格受宏觀情緒與政策博弈影響，波動風(fēng)險加??；新能源金屬需求持續(xù)增長，但供給端擴(kuò)產(chǎn)可能抑制價格漲幅。 中長期：全球能源轉(zhuǎn)型與碳中和目標(biāo)推動銅、鋰等金屬長期需求，但需關(guān)注產(chǎn)能過剩風(fēng)險及地緣政治不確定性。建議密切關(guān)注美聯(lián)儲降息節(jié)奏、中國政策落地效果及主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易關(guān)系變化。
